上午九点钟，孔豫抵达办公室。

当他看到老板阅读的报纸，给了一个最新的判断：“方总，瑞银的的对冲基金dillon                read可能要被强制清盘了，它这次最少会有上亿美元的损失。”

方卓有点惊讶，指了指报纸上的另外一个版块。

孔豫看了眼，答道：“贝尔斯登旗下有两支对冲基金，情况恐怕也不会很好，现在没有动静，未来两三个月肯定会爆发，市场这一块的整体信心都在下降。”

“看这些著名报纸、知名机构的声音……”方卓摇摇头，笑道，“雷曼呢？”

孔豫知道方总光明正大做空雷曼的事，虽然这不是由自己负责，但也有顺便的关注：“雷曼在cdo的规模比较保密，未来一段时间，它的股价可能会相对稳定。”

他组织着语言，向方总解释道：“从某种角度来说，贝尔斯登在《纽约时报》上的声音也有道理，现在的住宅市场情况不太妙，但商业不动产领域不一样。”

“美国的住房市场和商业地产，后者的贷款违约率一直很优秀。”

“雷曼在商业不动产上投了很多钱，是在复刻住宅市场的那一套赚钱逻辑。”

在今年之前，住房次级债券市场很繁荣，因为它的违约率不高。

现在，随着住房的次级贷款开始违约，雷曼很聪明的开始做违约率依旧不高的商业不动产。

你住房违约和我商业不动产有什么关系？

前提是前者的风波是局域性的，不会通过金融市场引起连锁反应。

孔豫不知道贝尔斯登是仅仅为了提振信心，还是真的相信它的那套说辞，但依着雷曼的动作来看，它是相信商业不动产可以带来新的盈利前景。

危机是什么？

危机也是机会。

住宅市场面临打击→买房的人少了→不变的人口仍旧有居住需求→公寓类地产的房价和租金大有可为。

雷曼现在就是在大力发展商业不动产以及它所形成的债券市场。

孔豫仔仔细细的把其中的逻辑和他观察到的情况解释给老板听。

“有意思嘿，我还以为雷曼很快就要一蹶不振呢。”方卓听着这些事不觉枯燥，只是赞赏雷曼这种火中取栗的精神。

孔豫低声道：“这就是我们做空方的判断不同，我们是相信住宅抵押市场的动静会传导到整个金融系统并引发巨大的危机。”

市场上的做空力量在逐渐增多。

像大空头保尔森那里的资金从年初就迅速增加，孔豫注资的时候，保尔森管理的基金规模在10亿美元左右，现在已经以一种惊人的速度膨胀到70亿美元。

市场上对未来的发展已经形成两种截然不同的判断。

你说你是对的？

那欧洲巨擘、知名投行难道会错？

只能把对错留给时间。

方卓听了一阵来自孔豫的行业消息，自家的资金在坚定的赚着钱，但除了住宅市场，更大范围内的金融市场还比较僵持，甚至，不少机构如同雷曼一样，认为可以在商业不动产领域再造次级债券的辉煌。

上午十一点，孔豫的汇报基本完毕。

方卓打算和这位劳苦功高的孔总一起吃个午餐，再听听行业内幕。